為抑制高通膨，美國聯準會(Fed)2022年瘋狂升息，全年共升17碼，衡量通膨潛在動能的核心PCE 12月年增4.4%，消費者已趨於保守，符合市場預期，也證明聯準會利率政策已獲得效果，但目前尚未發出要停止升息的訊號。
然而，目前美國通膨率距離Fed期望通膨水準回到2%的目標，仍有不小差距。故Fed升息腳步是否將畫下句點，仍言之過早。由中信投信總代理的法盛-盧米斯賽勒斯債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人馬修．伊根（Matthew Eagan）認為，估計2023年通膨會降至4%，離2%目標有很大難度，2023年上半年有機會結束升息循環，基準利率估計來到4.75%-5.0%，但不要太樂觀會很快降息。
升息趨勢下，公債殖利率大幅揚升，債息相當甜美！與過去相較，息收可以翻倍成長，對於領息族是一大福音。
以台灣人最愛買的非投資級債來說，2021年底全球非投資級債收益率為4.9%，至2023年1月底已來到8.6%；即使是被視為防禦型的投資級債、政府公債，收益率亦是水漲船高，原趨近於0的美國公債，收益率升至近3%；美國及全球投資級公司債收益率也從約2%，揚升至5%左右。
資料來源：Bloomberg、中國信託投信整理，2023/01/31。最低殖利率指在債券發行人不實際違約的情況下，某一債券可能出現的最低收益率。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本圖示僅是相關指數之歷史資料，不代表基金現行實際或未來投資報酬之保證。
此情境下，雖然通膨高高掛，但債市殖利率同步飆升之際，實質利率逐漸從谷底翻揚，開始由負轉正。實質利率走向正常化，可以抵禦通膨之下，債市佈局時點已然浮現。
資料來源：Bloomberg、中國信託投信整理，2023/01/31。實質利率計算是採未來12個月通膨預期調整後之數據，彭博代碼FPRI12MO。本圖示僅是相關指數之歷史資料，不代表基金現行實際或未來投資報酬之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
此外，今年在經濟衰退疑慮與通膨影響下，公司債的信用利差擴大，已經高於10年平均水準。然而，馬修．伊根指出，在企業獲利預期仍持續提升、且低違約率背景之下，目前的信用利差十分具有吸引力，是布局信用債的好時機。
正所謂風水輪流轉，不同經濟情境之下，各類債市表現也不同，該如何因應市場趨勢變化，挑到好債投資呢？法盛-盧米斯賽勒斯債券型基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧伊根（Matthew Eagan）建議投資人可以掌握兩大原則。
一是布局多元化，掌握各類債市投資契機：債券長期每年平均報酬率約5%。然而，每年度各類債券績效表現差異大，必須提升選債勝率才能創造超額報酬。以法盛-盧米斯賽勒斯債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)為例，此檔基金為複合式債券基金，可彈性配置於各類收益型資產(包括：成熟市場政府債、投資級公司債、非投資級公司債、新興市場債、市府債、證券化資產、可轉債、特別股等)，創造全方位收益機會。並採取兼顧「由下而上(個別篩選)」及「由上而下(總體篩選)」的方式來挑選資產與標的，並因應景氣循環變化，進而動態調整投資組合。
資料來源：Bloomberg，期間：2002/12/31至2022/12/31。美國國庫券是採Bloomberg Global Agg Treasuries Total Return Index、美國投資級公司債是採Bloomberg US Corporate Total Return Value Unhedged USD、全球非投資等級債是採Bloomberg Global High Yield Total Return Index、新興市場美元債是採Bloomberg EM USD Aggregate Total Return Index、美國證券化資產是採Bloomberg U.S. Securitized Index、市政債是採Bloomberg Municipal Bond Index。本圖示僅是相關指數之歷史資料，不代表基金現行實際或未來投資報酬之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
也因投資組合配置得宜，該檔基金短中長期績效優於同類型基金，在短中長期報酬都居同類型之首。
二是經歷多空循環：景氣有好、有壞，債市表現也會因此起起伏伏，因此，一檔好的債券基金，必須要能夠歷經多空淬鍊，投資團隊經驗要十分豐富。法盛-盧米斯賽勒斯債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)就是如此，經理團隊合作超過26年，其中馬修•伊根在業界有32年經驗，更是有債券天王之稱「丹法斯」的接班人，整個經理團隊歷經多次大型金融風暴，透過精闢信用分析的見解，為投資人創造佳績，在當前景氣下行階段，該檔基金抗勝景氣衰退並創造超額報酬的機率，也大幅提升。
表：法盛-盧米斯賽勒斯債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)績效
資料來源：Lipper，美元報酬，以境外基金之台灣主基金計算。資料時間截至2023/01/31。本基金非為保本型或保證型投資策略，非定存之替代品，亦不保證收益分配[如有]之金額與本金之全額返還，最大可能損失則為全部投資金額。四分位排名為基金與同類型基金排名百分比，排名前25%為第一分位，之後的25%則為第二分位，其餘類推，共分四個分位。
既然布局債市甜蜜點已到，可以留意哪些投資機會呢？馬修．伊根認為，隨著殖利率提高，可以適時增加存續期間，但還是維持比標竿更低的水準，透過殖利率曲線管理的方式進行存續期管理。債券類別方面，則建議非投等債、新興市場（巴西、墨西哥等拉丁美洲國）債、可轉債值得留意。
法盛-盧米斯賽勒斯債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)研究團隊分析，相對歷史其他時間點，目前非投等債風險溢酬相對具有吸引力，而且發行量低，價格將有所支撐，價格差異大也提供進場布局機會。
目前預期違約率2.2%，低於市場歷史平均，非投資級債可望創造超額收益。又如新興市場債市，目前評價具相當吸引力且基本面佳，又以強勢貨幣債為優選。可轉債則可以提供具吸引力的凸性(上檔潛力)，不妨聚焦科技、通信等特殊題材產業。此外，股息型股票方面，考量景氣週期，市場對於盈餘展望過於樂觀，建議可以降低配置部位。
不過，法盛-盧米斯賽勒斯債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)研究團隊也提醒，目前市場仍面臨全球緊縮政策、美歐經濟衰退疑慮、中國經濟成長放緩與房地產業去槓桿化等諸多風險，因此，非投資等級債雖具吸引力，但是下行風險可能高於上漲空間，配置上，宜審慎為之。整體債市投資組合，建議現階段以降低風險為首要，以投資級債、成熟市場公債為核心，搭配非投資等級債、新興市場債等風險性債券，既可享有多元收益來源及投資契機，又能提供較高防禦力，迎戰震盪劇烈的市場。
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