目前中國有五檔新上架的基金可以參與螞蟻集團IPO時的戰略配股，光是這個先機已讓凌晨時段就出現中國民眾開始排隊準備搶購。而這五檔新上市的基金銷售熱度也創下中國公開募集基金的紀錄：「1小時銷售102億人民幣」。
現今中國人離不開的支付寶系統是由2004年阿里巴巴設立，最初目的是為了在淘寶網交易的買賣雙方提供交易擔保，以促進電商發展。
這個機制就像是證交所的擔保交易機制般保證買賣雙方能交易成功，一手交錢一手交貨。之後支付寶開始擴大服務範圍為其他領域的客戶提供服務，並走出網路朝實體前進，最終滲透到民眾生活中。
而阿里巴巴在2010年取得小額信貸執照進軍放款業務，並在2013年成立餘額寶展開理財業務，走向Fintech領域。隨後2014年阿里巴巴將旗下金融業務分割成立螞蟻金服，並於2020年6月更名為螞蟻集團，展開上市之旅。
螞蟻集團透過支付寶為客戶提供線上支付、數位金融、數位生活等全方位服務，將自身打造成一站式金額服務平臺，其所提供的服務惠及逾10億用戶和逾8000萬店家。
資料來源:螞蟻集團公開說明書
螞蟻集團與母公司阿里巴巴之間緊密合作，阿里巴巴為螞蟻集團提供豐富的應用場景及支援，螞蟻集團則為阿里巴巴提供支付等服務，雙方還在資訊共享等方面進行合作。
螞蟻集團營收主要來自四大業務：線上支付與商家服務、小額貸款科技平臺、理財科技平臺、保險科技平臺。2020年上半年，這四部分營收占總營收99%。
資料來源:螞蟻集團公開說明書、國信證券
單位：人民幣 資料來源: 螞蟻集團公開說明書，鉅亨網彙整製表
螞蟻集團目前正在積極拓展國際業務，但近幾年絕大部分營收仍以中國為主。2017～2020年上半年，螞蟻集團來自境外地區的營收比重分別為5.2%、5%、5.5%和4.4%，海外營收主要來自跨境支付及商家服務。
螞蟻集團是中國目前最大的Fintech企業，背後的核心競爭力來自於支付寶，而支付寶是中國網路金融領域中最大流量的平臺。2020上半年支付寶月活躍客戶數高達7.1億，以及超過8000萬商店與超過2000家金融機構利用支付寶進行商業活動。過去12個月，螞蟻集團用戶中超過60%在民生需求上使用支付寶。
支付寶生態圈不斷擴大加化用戶依賴度，以月活躍客戶(MAU)做分母計算的ARPU(每用戶平均收入)，從2017年的人民幣131元逐步提升至2020上半年的人民幣204元(年化)，而這個趨勢仍在不斷提升中。
資料來源:螞蟻集團公開招股書、國盛證券
單位：人民幣 資料來源:螞蟻集團公開說明書，鉅亨網彙整製表
中國線上支付已十分發達，兩大支付系統支付寶與微信支付坐鎮下，其它支付系統能與兩大龍頭相爭的機會並不高。
根據艾瑞諮詢提供的資料指出，這個產業最高速成長期(2014～2018年)已過，未來將保持約15%的成長幅度。而從螞蟻集團營運數據上來看，2018～2020上半年，線上支付營收成長從24%慢慢跌至13%。
雖然支付領域漸漸走向飽和，但螞蟻集團未來將採取「低費率」策略創造出網路高流量，並利用高流量作為整個集團擴展其它業務的基礎。
有著前述業務提供客源基礎，螞蟻集團未來營運成長動力來源就是小額放款、理財、保險三引擎。
首先在小額放款業務利用客戶信用資料庫、科技，及應用場景三部份，結合「花唄」、「借唄」等明星產品的影響力，讓螞蟻集團與中國大、中、小銀行於「聯合放款」市場上進行合作。
目前螞蟻集團在線上小額貸款領域的市佔率已達25%。而根據中奧緯諮詢的估算，線上小額貸款市場未來5年均複合成長率高達34%。而螞蟻集團挾著母公司阿里巴巴的資源，現階段成長率已明顯超出產業平均。
第二顆引擎則是利用「餘額寶」的理財系統，成為線上財富管理百貨公司，並迎接產業高速成長期。在「餘額寶」的基礎上打造出一站式、開放式財富管理平台。
這個方式類似於線下淘寶連接消費者與實體商店，而螞蟻財富理財則是連接金融機構、金融產品與投資人，並透過提供金融科技服務，與傳統金融機構創造雙贏。
第三顆引擎則是保險業務，而螞蟻集團線上保險業務將帶來中國網路保險市場的新風向。中國保險業整體仍在高速成長期，而網路保險市場更是保險產業的新星，有研究顯示未來5年線上保費規模年複合成長率可高達38%。
相較於小額貸款、理財業務，網路保險業務競爭相對分散，財產保險市場中前四大的市占率不到50%，並沒有形成明顯的寡占市場，這使得擁有龐大客用群的螞蟻集團更能藉由推出保險平臺來發揮出最大功效，也更容易吸引大量的保險合作夥伴投入螞蟻集團的保險平台內，上架其保險產品。
根據螞蟻集團的招股書中指出這次IPO後總股數將不低於300.4億股，而市場給螞蟻集團的估值約在2250億美元～2500億美元間。若螞蟻IPO申購價依照市場估值而訂，將會落在每股7.5美元～8.3美元間，則約當58港幣～63港幣。
今年上半年螞蟻集團歸屬母公司純益達人民幣212億元，若下半年業績與上半年相同，全年業績可達人民幣424億元，依照300億股數計算，今年EPS預估達1.4人民幣，約1.6港幣，因此可算出香港IPO的預估本益比將介於36倍～39倍間。
與螞蟻集團業務相近且有上市的企業就屬已在美國掛牌的Paypal，截至9月24日的數據顯示Paypal本益比達80倍，意味著螞蟻集團如果以估值價上市，將有上漲一倍的想像空間。
而且合理來看螞蟻集團下半年業績應會優於上半年，主要在於上半年中國受到疫情影響，消費較為壓抑，下半年中國則有十一長假及1111光棍節，都有機會出現報復性消費，這對線上支付業務是個利多。所以下半年業績優於上半年機率較高，全年EPS則將能再提升，到時上市的預估本益比會更低，而股價漲幅也將跟隨擴大。不過實際情況如何，需要以螞蟻公布最終申購價格而定。
在螞蟻金服IPO後，中國仍有不少具吸引力的獨角獸企業等著投入IPO市場。以中國胡潤研究院公布的中國獨角獸排行榜來看，在螞蟻金服上市後，估值最高的公司就是近期受到美國打壓的短影音平台字節跳動，其估值高達750億美元。
緊跟在後則是滴滴出行的550億美元，在2016年併吞Uber中國業務後，滴滴出行奠定其在中國共享經濟體系中汽車領域的龍頭地位。
接著就是視美團為競爭對手的「餓了嗎+口碑」，其挾著母公司阿里巴巴豐沛的資源，同時也是阿里巴巴牽制美團的利器。兩者現今是中國外賣業的兩大平台。而過去在阿里巴巴宣布合併「餓了嗎」與「口碑」後，美團股價一度大跌逾4%，可見其影響力。「餓了嗎+口碑」目前估值在300億美元。
除了熱門獨角獸企業有機會在香港掛牌外，循著阿里巴巴管道的美國海歸派，也是投資人可參與兩度上市的焦點，如目前市值達875億美元的中國團購電商平台拼多多、市值約430億美元中國最大搜尋引擎百度集團，以及市值接近100億美元的線上教育平台好未來等等，都是有機會回到香港上市的熱門企業，也是投資人後續可關注的重點。
*統計2020年前九月主板上市，並撇除由創業板轉主板的IPO，樣本數為92
#假若撇除上市市值少於20億元的公司，樣本數為38。
香港IPO公開發行股份的分配包括「國際配售」和「公開認購」兩個部分，並根據回撥機制及股份重新分配機制予以適當調整，通常分別佔最終總新股發行數量的90%和10%左右。倘若「公開認購」部分因反應熱烈而出現超額認購，根據回撥機制「國際配售」和「公開認購」兩個部分的新股發行數量有機會調整至各佔一半。許多公司在香港IPO上市的同時選擇引入基石投資者。基石投資者一般是指上市申請人在首次公開招股時，將部分股份優先配售予若干投資者。當然「天下沒有免費午餐」，優先分配的股票通常有禁售期，基石投資者通常需承諾持有該批股票不少於六個月。
在公司上市之後，股票價格會因為各種各樣的原因產生波動。承銷團通常會指定的某一個或多個承銷商作為「穩定市場經紀人」負責在公司股價低於IPO的價格時買入公司股票來維護上市之後一段既定時間內股價表現的穩定。香港IPO可以由擬上市公司授予承銷商「超額配售選擇權」，通常為原IPO總發行股數的15%，需在香港公開發行結束後30天內行使完畢；這一機制又被稱為「綠鞋機制」。穩定市場經紀人可以根據上市後股價的漲跌表現，判斷二級市場投資者對公司股票的需求情況，並自主決定是否行使「超額配售選擇權」，以平滑市場波動，實現上市公司、投資者、承銷商的多方共贏。
在香港，一般申購新股和分配方式均通過數位化方式申購和分配。投資人如欲申購新股，首先要確定倘若獲得分配新股，投資人希望獲得實物股票或電子化股票。如果希望獲得實物股票，必須填妥白色表格(白色eIPO)。否則，只需填妥黃色表格(黃色eIPO)。不過，由於為了便於更迅速穩妥地交割新股以便上市後能及時交易，部分投資人會選擇通過券商申購新股。通過券商申購新股的好處是獲配新股是存放在投資人在券商的戶口，可以及時交易。如果選擇獲得實物股票，交易前需先存放股票，相對來說比較費時失事。
一般來說，申購新股有以下途徑：
1.現金申購-顧名思義是以現金申購，好處是除了指定費用外，絕無利息開支。不過由於一般新股都會出現超額認購，投資人若要提升獲配新股的機會率，可能需要準備較多資金。
2.融資申購-投資人若要提升獲配新股的機會率，但又不想投入太多資金，可以選擇融資申購。好處是不用投入太多自有資金，只需繳付利息。可是，若分配新股數量較少，平均成本便會相對提高。
3.通過「國際配售」申購-主要針對專業投資人，而且資金門檻較高，一般來說起碼要100萬美元或以上的投資額才能參與，而且由於「回撥機制」，出現超額認購時通過「國際配售」的新股發行數量會大幅減少，所以獲分配機會率不一定比現金或融資申購高，有時候專業投資人也會選擇從「公開認購」認購新股。通過「國際配售」申購的好處是申購時不用預繳認購資金，直到上市前才需繳交獲分配新股的所需資金。
以下是今年香港新股認購的例子：
從以上例子可以分析出2種現象：
1.獲得分配新股機率（中籤率）大概在10%~25%，需認購較多股數才可提升中籤率。
2.融資申購雖然提高平均投資成本，但由於新股首日及累積表現俱佳，投資人獲利機會不俗。
