俄羅斯及烏克蘭是全球重要的「糧倉」，占全球糧食出口的五分之一，其中兩國合計占全球小麥出口市場的29%、占全球玉米出口市場的19%，因此小麥是受俄烏戰爭影響最深的大宗商品。
數據顯示，俄烏戰事中斷糧食出口供應以來，芝商所旗下的CBOT小麥期貨已飆漲逾50%，持續在每蒲式耳11美元的14年高點徘徊；CBOT玉米期貨也登上10年來首度突破蒲式耳8美元的天價。
(資料來源：CME)
(資料來源：CME)
俄烏戰爭仍未見盡頭，加劇全球農糧供應緊張，加上國際航商為了閃避風險而改航道，導致運輸成本提高，也是推升黃小玉價格的原因之一。
值得注意的是，即使俄烏雙方停戰，但烏克蘭港口、基礎建設及農地已遭戰事破壞，恐需費時數年才能恢復戰前產量。烏克蘭農業部最新報告指出，春季作物包括小麥、大麥、玉米、甜菜等種植面積將年減17%。
百年熱浪來襲 印度小麥產量看減5成黑海糧倉起火，市場將目光轉向全球第二大小麥供應國的印度，希望印度可以緩解全球出口短缺，當局政府也有意趁機大舉出口賺農糧財。
然而，印度卻遭遇百年來最強熱浪，3月氣溫飆升至35度以上，4~5月氣溫突破40度成為了日常，導致小麥在關鍵生長期萎縮，據彭博調查農民和當地政府官員的意見顯示，估計第二季單位產量將下降10%至50%，迫使印度政府考慮限制小麥出口，加劇全球供應危機。
反聖嬰恐延續至夏季 美播種進度不妙美國中西部種植區受到反聖嬰氣候影響，4月以來持續低溫多雨，導致玉米與黃豆種植進度嚴重遲緩。根據美國農業部報告，截至5月8日當週，美國玉米播種進度為22%，去年同期為64%、5年均值為50%；黃豆播種進度為12%，去年同期為39%、5年均值為24%。
氣象預報指出，太平洋的反聖嬰現象持續到夏季的機率為60%，導致玉米及黃豆種植難度加大，分析師指出，錯過關鍵種植期之後，玉米的單位產量潛力就會逐漸下降，很難達到美國農業部預測的181蒲式耳/英畝。
此外，美國總統為了平穩節節攀升的能源價格，宣布今夏將暫時允許高乙醇含量汽油銷售，因此玉米作為生質燃料的需求同步提升；此外，擴大櫚油出口禁令，提振了作為食用油原料的黃豆人氣，有利支撐兩者價格堅挺。
還有一點要注意的是近期美元持續走強，也提高了一些國家糧食的進口價格。芝商所經濟研究總監K.T. Arasu指出，美國是全球主要玉米、小麥和黃豆的出口國，而美元作為交易計價貨幣，若美元升值，進口美國大宗商品的成本將會增加。（閱讀文章《強勢美元對穀物出口的影響》)
綜觀政經因素，短期內俄烏戰爭不易結束，全球大宗商品等供應鏈陷入混亂，使全球通膨居高不下，原物料行情可望持續展現韌性，投資人可透過芝商所旗下的CBOT黃豆、玉米及小麥期貨參與行情。
另一方面，原物料期貨具分散風險、價格趨勢易掌握，以及價格不易受人為操控的優勢，在美債殖利率竄升加劇股債波動之際，宜納入配置避險。
想了解更多資訊，請搜尋 芝商所
