Fed公布12月利率會議紀要，顯示勞動力市場緊張，很可能被迫提前升息，並隨後開始縮減資產負債表，而在1月7日公布的12月失業率與非農就業報告，也呼應著Fed的腳步。
12 月非農就業報告幾個關鍵數字包括：
新增就業人數雖差，但主要反映嚴苛的季節性調整，而且失業率正朝Fed官員認為2024年底才會達到的 3.5% 大步邁進。債市交易員幾乎可以安全假設Fed在3月升息的障礙所剩無幾，甚至可以推論 Fed 已經落後形勢，投資人應該為更積極的貨幣緊縮做好準備，如何縮減資產負債表(縮表)將是重點。
圖：芝商所分析工具FedWatch對3月升息的預測，數據截止2022年1月17日 來源：CME
縮表不僅是「關掉水龍頭」，更是把水一瓢一瓢往外灑，水桶裡的水會越來越少。當然，Fed執行縮表不是新手，但這次的挑戰更大，因為錢更多、通膨壓力更大，因此動作會更快、更猛。目前 Fed 資產負債表接近9兆美元(看下圖)，規模是2017年開始縮表的兩倍。
市場經濟學家也認為縮表之日已近，德銀、巴克萊預估 Fed 將在第三季啟動縮表，花旗則預測 7 月將實施。經濟現況顯示，Fed 可能不會等到就業人數恢復到疫情前水準才提高借貸成本。
市場分析師認為，Fed 啟動量化寬鬆 (QE) 退場對上半年的股市將是艱難的考驗，對經濟卻是絕佳利多，預估主要指數上半年將因貨幣緊縮挫跌 10% 到 12%，同時投資人進場承接的絕佳買點浮現。
價值股遭到冷落已多年，市場將目光全放在FAANG尖牙股，以及微軟、特斯拉與輝達等大型科技股。但隨著美債殖利率竄升，讓對敏感的科技成長股變提款機，價值股買盤湧現。
Fed變得更為鷹派，公司基本面和估值將變得非常重要。目前市場對 2022 年股市飆漲的預期不多，很多人都轉向注意持續獲利的公司，而不是只看虛幻的未來，這可能是人們一直在等待的「價值回歸」。
多家投行分析師正歡呼類股輪動進行式，認為這不是一天的類股輪動，而是可能從成長股轉到價值股長達 6 到 12 個月的開始。因為儘管債市走穩，成長型股可能會反彈，但鑒於Fed的緊縮政策和對疫情擔憂逐漸消退，投資人對成長股的熱情可能仍會退卻。
依照美股目前的本益比，如果要維持漲勢，那就得要穩健的獲利成長撐腰。1月底美股財報季登場，由摩根大通、花旗等重量級銀行股打頭陣，投資人可透過觀察銀行股的獲利表現，同時評估美國經濟的狀況。此外，財測以及企業對2022年營運前景包括通膨及供應鏈狀況等的評估均是重要看點。
根據FactSet統計券商看法，2021年第四季標普500企業獲利看增21.7%，可望繳出連續四季獲利年增率超過二成的成績。
而2022年企業獲利展望將進一步回歸常態，從預估將自2021年的45.1%放緩至9.2%，仍算穩健。儘管勞工短缺、高通膨及供應鏈問題引發擔憂，但企業可能透過轉嫁成本來維持利潤率。
整體來看，Fed貨幣政策隨著經濟復甦朝正常化邁進，但資金環境仍寬鬆，在健康的消費支出和企業獲利增長支持下，2022年美股雖然不太可能像2021年漲勢兇猛，但依舊可望延續震盪走堅的多頭格局。
在美股獲利依舊穩健之下，美股表現可以期待，投資人除了選擇個股，還可考慮使用股指期貨，例如芝商所(CME)的微型E-mini期貨系列，包括微型標普(MES)、微型那指(MNQ)、微型道指(MYM)和微型羅素2000 (M2K)，提供參與S&P 500指數、那斯達克100指數、道瓊指數、羅素2000的機會。
微型E-mini期貨的合約規模僅為E-mini的十分之一，合約規模小、流動性強，可靈活地調整倉位和執行各種交易策略，適合資金有限、期貨經驗不多的個人投資人；對於希望投資組合能夠擁有更多產品選擇的投資人而言，也可更切合需求。
芝商所微型E-mini期貨推出以來，越來越受投資人歡迎，短短兩年半內成交量已突破10億份合約(截至2021年11月)，顯示已迅速發展成為一個強健且流動性極佳的基礎期貨產品。
總結來說，Fed寬鬆退場短期將造成市場混亂，行情震盪加劇難免，但貨幣正常化也顯示美國經濟基本面轉好，企業獲利可望維穩，有利美股2022年的多頭攻勢延續，投資人可善用多項投資工具，做好風險管控。
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