高配息的投資工具深受投資人喜愛,那麼該如何用基金搭配出高息投資組合?首先必須先了各類資產的特性,才能找出波動度不會太高、配息又甜美的「黃金組合」。
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台灣投資人偏愛有配息的投資工具,但是同樣都是高配息,背後的意涵可能大有不同。股息定存術在台灣越來越受到歡迎,除了定存股股價穩定、配息固定之外,報章雜誌與媒體的宣傳,讓投資人趨之若鶩。高配息對於股票、債券各有不同意義,讓我們先來了解究竟高配息資產背後具有什麼投資意涵?

股票:持續高股息 營運穩健象徵

對於股票資產來說,公司在經過一整年的營運之後,會制定要如何運用該年的利潤,而那些高息公司就是將這些多餘的現金配還給股東。股利成長型的公司則是指公司每年宣布的股利率逐年成長,通常這是公司營運穩健的象徵,因為只有在公司持續成長的狀況下,公司才會提高股息。

透過下圖也可以觀察的到,高股息股票長期表現也相較整體股票表現更好。

但投資人應留意不應該將橘子與蘋果相比較,應該要將比較侷限在同一個範圍內,例如將美國整體股市和美國高股息股市做比較,如果是將美國和台灣公司比較,或拿電信類股與科技類股做比較,會忽略不同國家、產業的特性,而失去比較的意義。

債券:配息越高 波動可能越高

在債券中,通常信用評等越高的債券,因為違約的機率相對更低,配息也較少。相反地,信評低的債券必須提供較高的配息,以吸引投資人承擔額外的風險。因此,債券型基金配息較高,通常代表持有的標的風險較大,儘管這並不表示報酬較差,但不乏可以做為基金波動的判斷指標。

高息投資組合,該怎麼搭配?

雖然通常持續的高股息代表公司體質穩健,高息債券大多代表債券價格波動較高,但是投資基金時卻不盡然是如此,因為基金公司的配息政策會影響配息率高低,那如果投資人想利用基金搭配出高息投資組合應該如何做呢?

考量波動度不要太高以及高配息的需求,回測過去近20年的資料,算出45%全球高股息股票+30%全球高收益債券+15%新興市場債券+10%全球公債的資產配置,具有長期波動度較低的特性,而且在這些大類資產中不乏有許多穩定配息級別的基金可以挑選。若投資人想要擁有較高配息的投資組合,可以利用這個資產配置比例去找出合適的基金。

7月份 配息基金戰報

貿易戰降溫及優異的財報數字推升美歐股市,標普500指數及道瓊歐洲600指數分別上漲3.6%及3.32%,其中又以受益於景氣循環的工業類股跟併購再起的醫療保健類股表現最為強勁,分別單月上漲7.25%及6.48%(標普500工業指數及標普500醫療保健指數)。在美歐股市帶領下,整體已開發國家股市上漲3.05%(MSCI世界指數),全球股市也擺脫前幾個月的疲弱表現,單月上漲2.89%(MSCI全世界指數)。

從衡量整體經濟數據好壞的花旗驚奇指數來看,歐洲、日本及新興市場經濟數據都有好轉跡象,全球花旗驚奇指數已經從6月底的-20.1升高至7月底的-3.8。加上歐盟委員會主席容克出訪美國後,美歐間貿易衝突升溫機率大幅降低,美國與墨西哥的北美自由貿易協議談判也傳出好消息,全球爆發貿易戰並導致經濟衰退的可能性顯著降低,全球需求及經濟成長因此存在進一步上調的空間。

從新增社會融資、工業生產到固定資產投資,中國一系列經濟數據低於預期,引起投資人對於中國經濟成長下滑的擔憂,加上中國央行放任人民幣貶值,成為中國股市7月逆勢走跌的原因。看到經濟成長下滑的跡象後,中國國務院於7月下旬調整政策方向,決定除了已經放寬的貨幣政策外,財政政策也將更積極,意味中國政府將再度提高基礎建設支出來捍衛經濟成長。儘管政策落實仍需一段時間,但中國的刺激政策將為全球經濟打上一劑強心針,投資人不必太悲觀。

7月新興市場匯率指數升值1%,終結2月以來的連續貶值,整體新興市場股市也上漲1.68%(MSCI新興市場指數)。儘管整體新興市場股匯市都迎來上漲,但內部各國卻差異甚大,先前下跌幅度最大的巴西股市大漲12.22%(巴西聖保羅證券交易所指數)、經濟成長強勁的印度也上漲6.19%(印度SENSEX指數),受到油價下跌拖累的俄羅斯股市只上漲1.64%(俄羅斯RTS指數),中國股市則逆勢下跌3.13%(MSCI中國指數)。

隨著投資人情緒恢復及股市上漲,加上美國經濟數據穩健,資金從避險資產流出,美國公債及黃金分別下跌0.45%及2.27%(美銀美林美國公債指數)。與避險資產表現相反,高收益債券與股市同步反彈,全球高收益債券及美國高收益債券分別上漲1.39%及1.12%(美銀美林全球高收益債券及美銀美林美國高收益債券指數);新興市場債券則與新興市場匯率一同走高,新興市場主權債券大漲2.59%(美銀美林新興市場主權債券指數)。

平衡型 配息率英雄榜

年化配息率部分,7月份主要貨幣計價的平衡型基金中,以景順亞洲平衡基金、安聯收益成長基金和聯博的全球多元收益基金的配息率居前,其他貨幣計價基金,則以安聯收益成長基金和聯博的全球多元收益基金最佳。

市場情緒好轉,全球資產大部分上揚,前些日子跌深的新興市場股市以及匯市的反彈,也展現在大部分基金7月份的正報酬中。

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債券型 配息率英雄榜

主要貨幣計價的債券配息基金中,年化配息率居前三位的基金分別是摩根士丹利新興市場國內債券、富蘭克林坦伯頓新興國加固定收益、法巴百利達全球新興市場精選債券基金;其他貨幣中,仍以鋒裕匯理的三檔南非幣計價基金(環高收、新興市場債和美國高息)及同是南非幣計價的路博邁NB新興市場本地貨幣債券基金的配息率領先。

受到非美貨幣反彈影響,7月份非美貨幣計價基金以台幣計算的總報酬相較原幣表現更好,新興市場債券由於前段修正,配息率升高。受惠於企業盈餘強勁,全球高收益、美國高收益資產表現也相當亮眼。

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股票型 配息率英雄榜

年化配息率部分,7月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票、NN亞洲收益和貝萊德全球智慧數據股票入息基金配息率最高。其他貨幣計價以路博邁美國房地產、聯博日本策略價值和安聯全球新興市場高股息基金的配息率領先。

美股亮眼的財報數據推動美股以及跌深反彈的新興股市,帶動全球股市表現。然而中國數據走軟,加上市場投資人暫時等待財政刺激落實而還未回到股市,中國股市表現相較落後,同時拖累亞洲類別的資產表現。

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