百貨業周年慶鳴槍,你準備趁機「買好買滿」了嗎?最近有一批債券價格也打了折扣,但通常投資人不會覺得興奮,反而會感到恐慌。本期基金月報帶你戰勝心魔,將眼光放遠、提前在相對低點布局。
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又快到了百貨公司周年慶折扣季,每年9到10月,百貨公司都會推出一系列折扣活動,對於消費者來說,一樣的商品在這個時候買更便宜,當然是要等到這個時候一次買好買滿。

最近有一批債券也打了大折扣,然而與百貨公司周年慶不同的是,通常投資人對於價格下殺的金融商品,不會感到興奮,反而感到更多的恐懼。造成這個現象的根本原因在於,過於關注短暫的壞結果,而忽略了長期的好結果,錯過撿便宜的好機會。

就像健身一樣,雖然知道長期運動對身體好,但是因為運動短暫的結果很辛苦、很累,就放棄了。如果當遇到市場修正時,投資人改成這麼想「機會來了,讓我蒐集情報看看有什麼值得買的折扣品!」也許更能戰勝心魔,買在低點。

哪些債券在打折?

影響債券價格的原因很多,本期文章利用債券指數的平均到期殖利率,評估目前債券價格是否夠便宜。債券到期殖利率是評估報酬率的重要指標,當到期殖利率越高,投資人的預期報酬率越高,因為債券發放的利息是固定的,報酬率提高代表目前債券價格下降到相對便宜的點位。下表列出各類債券目前以及近10年平均到期殖利率,用相對價格來看,新興市場當地債券無疑相當便宜,喜歡慢慢布局的投資人,可以考慮在這時候耐心布局。

為什麼說要有耐心?

強勢美元帶動流動性收緊,以及新興市場許多國家面臨地緣政治風險,都可能使得當地計價的新興市場債券表現波動,時間拉長來看,現在分批布局比較可能買在相對低點。但對於不想經歷短暫波動的投資人來說,目前高收益債券就像是百貨公司中遇到周年慶也不打折的明星商品,雖然說不上很便宜,但是效果很好,因為存續期間較短,在升息期間較不易受到影響,又能提供很不錯的到期殖利率,再加上有強勁的美國經濟撐腰,未來表現可期。

安聯高收益再發現

8月份 配息基金戰報

美國第二季經濟成長率由4.1%上修至4.2%,根據聯準會亞特蘭大分行預測,美國第三季經濟成長率為4.1%,穩健且強勁的經濟除了吸引資金回流美國外,也透過升息給予新興市場額外壓力。

新興市場主要32個國家,美元計價債務高達3.25兆美元,其中的4,073億美元將於一年內到期。若美國額外升息0.75%至1%,升高的美元融資成本將逼迫美元債務較高的新興市場國家爆發債務問題(委內瑞拉、阿根廷及烏克蘭一年內到期美元債券佔外匯儲備比重均高於80%)。

新興貨幣倒地,股市也嚇趴

土耳其及阿根廷通膨失控及貨幣政策失效,土耳其里拉及阿根廷披索兌美元單月貶值24.86%及25.63%,新興市場貨幣如同骨牌般接連倒下,匯率單月貶值1.98%(MSCI新興市場匯率指數),貶值幅度也左右各國股市表現,貨幣貶值幅度較高的巴西及俄羅斯,美元計價股市分別下跌11.38%及6.89%(巴西聖保羅證券交易所及俄羅斯RTS指數);貨幣較穩定的中國及印度,美元計價股市則下跌3.88%及0.73%(MSCI中國及印度SENSEX指數),整體新興市場股市下跌2.9%(MSCI新興市場指數)。

相較於受匯率拖累的新興市場股市,已開發國家股市表現較優異,單月上漲1.04%(MSCI世界指數)。美股為已開發國家股市漲勢來源,在美墨貿易談判傳出好消息及聯準會為美國經濟背書下,美國大小型類股都有好表現(標普500指數上漲3.03%、羅素2000指數上漲4.19%)。雖然歐洲央行也看好歐洲經濟前景,但近期經濟數據平平且義大利政府頻頻放話,歐洲股市下跌3.3%(道瓊歐洲600指數)。

債券方面,上月美國系列債券全數上漲(美銀美林美國政府債券指數上漲0.78%、美銀美林美國投資級債券指數上漲0.54%、美銀美林美國高收益債券指數上漲0.72%),相反地,歐元高收益債券下跌0.72%(美銀美林歐元高收益債券指數)、新興市場主權債券下跌2.62%(美銀美林新興市場主權債券指數)。強勢美元吸引資金流入美元計價資產,是上月債券市場表現分歧的原因。

平衡型 配息率英雄榜

年化配息率部分,8月份主要貨幣計價的平衡型基金中以安聯收益成長基金和聯博的全球多元收益、法巴百利達新興市場多元入息基金的配息率居前;非主要貨幣計價的平衡型基金中以安聯收益成長基金和聯博全球多元、新興市場收益基金的配息率居前。

美國與其他地區的成長趨勢拉大,令新興市場資產承壓,因此以新興市場為主的基金,當月表現下跌幅度較大,相反地,多元配置的基金單月報酬較穩健。

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債券型 配息率英雄榜

主要貨幣計價的債券配息基金中,年化配息率居前三位的基金分別是法巴百利達全球新興市場精選債券、路博邁 NB新興市場本地貨幣債券和富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金;其他貨幣中,仍以鋒裕匯理的三檔南非幣計價基金(環高收、新興市場債和美國高息)及同是南非幣計價的路博邁NB新興市場本地貨幣債券基金的配息率領先。

受到新興市場匯率下跌影響,新興市場債券表現受挫。隨著美元融資成本不斷升高,未來單一新興市場國家爆發貨幣貶值或大量資本外逃機率高,其他無辜新興市場國家都可能遭牽連。因此,建議投資人降低新興市場配置比重,單一新興市場國家佔資產配置比重別高於5%。

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股票型 配息率英雄榜

8月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票、NN亞洲收益基金以及美盛QS MV歐洲收益股票基金配息率最高。其他貨幣計價以路博邁美國房地產、聯博日本策略價值和安聯新興市場高股息基金的配息率領先。

歐洲市場受到新興市場的拖累以及市場對義大利的擔憂,造成8月份股市走跌,而相較亞洲地區受惠於中國推出政策支撐股市表現,亞股總體表現持穩。

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美國經濟撐腰,美國高收益債表現可期

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