美國9月如預期升息1碼,凸顯升息步調堅定,利率點陣圖也顯示明年將再升息3碼的機率很高,面對持續升息的大環境,配息投資人可透過升息波段調整資產配置,掌握獲利「彩蛋」。
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美國聯準會(Fed)無意外在9月26日升息一碼,新公布的點陣圖透露更多未來利率走勢的訊息。依據目前的預測,明年繼續升息三碼的機率很高,利率持續走高是不是會影響到配息投資人?此篇文章來看看升息末段的投資要怎麼做。

由於不確定Fed會分幾次將利率提到目標利率,但依照時程來看,可能落在明年年中或明年年尾,因此下圖詳列在升息停止前9個月、15個月的各類資產表現。以資產類別來看,股票可能延續這兩年股優於債券的特性,而在債券資產中,高收益債表現優於新興市場債券。

牛市結束前有「彩蛋」 別急著轉抱現金

投資人不需太過緊張,根據過往的經驗來看,即使是在牛市結束的尾期,股市還有一波亮麗的表現。在近30年中,每次全球股市大跌(跌幅超過15%)前六個月和前一年的平均報酬仍有12%以及26%,因此投資人無需在這個時候退居現金。

但確實在美國聯準會停止升息後,股票市場表現會落後,甚至拉回。由下方圖表可以看出,在停止升息後,股票的表現從一年平均報酬2%下降到-1%,而債券表現較好,從13%上升到19%。

因此建議投資人,目前到聯準會升息結束前以持有股票部位為主,而在接近停止升息時,漸漸地提高債券的比重,以提升投資組合的表現。

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9月份 配息基金戰報

本月市場上、下半月表現分歧,上半月由於全球貿易局勢更趨緊張、新興市場前景惡化,令OECD下調今明年的經濟成長預期,下半月隨著中美公布的貿易關稅細節不如預期嚴重,利空出盡,股市出現明顯反彈,單月全球股票收漲0.8%(MSCI世界指數)。

關注英脫歐、義預算案

美國經濟狀況持續擴張,9月密西根大學消費者信心指數初值為100.8,高於市場預期值96.6和8月終值96.2,ISM製造業指數也從前期58.1上升到61.3。聯準會於9/26日的利率決策會議上,除了升息一碼,同時調升對經濟成長預估,美國標普500指數上漲0.6%。道瓊歐洲600指數上漲1.9%,但經濟數字好壞不一,營建產值月增0.3%,新車註冊數字年增31.2%,但8月份製造業PMI下滑0.5至54.6,通膨則是已經到達央行目標2.0%。市場持續關注英國脫歐進度以及義大利明年預算案的發展。

本月新興市場股市下跌0.2%,新興市場匯率兌美元跌深反彈0.6%(MSCI新興市場、新興市場貨幣指數)。雖然受到市場投資情緒暫時反轉提振,土耳其里拉以及南非蘭特升值8.8%、4.0%,然而還沒有收復本季以來的跌幅23.6%、2.8%。阿根廷獲得IMF支持融資紓困,以及較不受市場喜愛的巴西總統候選人喪失選舉資格後,拉丁美洲股市上漲5.3%。西德州原油以及布蘭特原油紛紛向上突破70、80的關卡,俄羅斯股匯市因此受惠上漲8.9%(俄羅斯RTS指數)。

美債殖利率再度升破3%

而中國更加堅定透過財政刺激維穩經濟成長,人行持續開展MLF避免資金收緊,然而市場仍在觀望貿易糾紛,境外人民幣本月小幅貶值0.6%,中國股市單月下跌1.3%。受物價成本高漲,貿易逆差擴張,印度盧比下跌2.2%,印度股市則是下跌8.2%。(MSCI中國及印度SENSEX指數)

債券方面,美國10年期債券殖利率再次突破3%,在各類債券中,除了美國政府公債下跌1.0%,其餘全數上漲。高收益債部分,全球高收益債券上漲0.9%,美國和歐洲高收益債上漲0.5%。新興市場債券部分,美元計價新興市場主權債上漲1.9%,當地貨幣計價新興市場債上漲1.5%。投資市場情緒受到貿易緊張減緩,是本月債券市場上漲及美國政府公債下跌的主要原因。

平衡型 配息率英雄榜

年化配息率部分,9月主要貨幣計價的平衡型基金中以安聯收益成長基金和聯博的全球多元收益、法巴百利達新興市場多元入息基金的配息率居前;非主要貨幣計價的平衡型基金中以安聯收益成長基金和聯博全球多元、新興市場多元收益基金的配息率居前。

受惠於9月新興市場跌深反彈,新興市場資產表現較好,然而基於市場流動性逐漸緊縮以及各區域經濟數據分歧,仍建議投資人以美國、全球為主的資產為主要持有標的。

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債券型 配息率英雄榜

主要貨幣計價的債券配息基金中,年化配息率居前三位的基金分別是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益、法巴百利達全球新興市場精選債券和路博邁NB新興市場本地貨幣債券基金;其他貨幣中,仍以鋒裕匯理的三檔南非幣計價基金(環高收、新興市場債和美國高息)配息率領先。

由於投資市場情緒轉佳,新興市場股匯債市反彈,本週新興市場債券基金普遍表現不錯,然而隨著美元融資成本不斷升高,未來新興市場國家資本外逃或匯率貶值機率高,建議投資人降低新興市場配置比重。

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股票型 配息率英雄榜

9月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票、NN亞洲收益基金以及法巴百利達歐洲高股息股票基金配息率最高。其他貨幣計價以路博邁美國房地產、安聯全球新興市場高股息和聯博日本策略價值基金的配息率領先。

歐洲和新興市場股市在9月上漲,令以歐洲、新興市場為主的基金在上個月有良好表現。雖然以全球、美國為主的基金表現相對溫和,但9月仍多上升。

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