投資配息基金的人可能都會煩惱,到底該每個月「落袋為安」,還是選擇錢滾錢,讓複利發威一次領回?先搞懂配息型、累積型的邏輯,以及市場走勢如何影響獲利,才能找到最適合自己的投資方式。

喜歡領取配息的投資人常會認為「與其相信基金對帳單上的紙上富貴,還不如每月拿一些獲利回來放口袋才踏實。」這個想法可以說對,也可以說不對。究竟選擇配不配息,對於最終的總資產會有什麼影響呢?哪些狀況下選擇配息級別的時候,反而更有利?

首先,為了分析市場上漲或下跌對基金淨值的影響,先簡單假設投資人拿100萬元,在基金淨值每單位10元時,買進每年固定配息9%的月配息基金。假設市場以6個月為單位,每月上漲或下跌1%,分為狀況一的先漲後跌、狀況二的先跌後漲,以及狀況三的一路漲或一路跌。

狀況一:市場先漲後跌,配息幫忙獲利了結

在市場上漲的時候,計入含息之後的配息級別總資產與累積級別的差異不大,差異僅落在0-100元之間,然而由於在市場上漲時,配息類別已經將部分淨值獲利了結,所以在後續市場反轉下跌時,配息類別反而跌得比較少。在第12個月月底的時候,配息級別含息總資產為999,667元,而累積級別落後267元,僅有999,400元。

先漲後跌,領息反而能小賺

資料來源: 鉅亨網整理,2019/3/8。

狀況二:市場先跌後漲,領息削減反轉力

而在市場下跌時,領息讓淨值進一步受到影響,所以在市場逆轉上漲的時候,反而需要更多的漲幅才追得上累積級別的表現。在第12個月的時候,累積級別總資產為999,400元,而配息型含息總資產少了273元,僅有999,127。

先跌後漲,累積型會「回甘」

資料來源: 鉅亨網整理,2019/3/8。

狀況三:市場單向時,配息型會限縮漲、跌幅

如果市場一路漲或跌的時候,與上面兩種狀況不同的地方在於市場沒有轉向,所以配息型的配息停損停利機制會限縮漲幅或跌幅。在單向上漲時,累積型在後期總資產會與配息型的差距會更加明顯。而在單向下跌市場時,配息型的因為每月已經先部分停損出場,總計跌幅也會較累積型小。

一路漲或一路跌 配息成「雙面刃」

資料來源: 鉅亨網整理,2019/3/8。

3月份 配息基金戰報

儘管經濟數據並未改善,但美國股市延續1月份的漲勢,率領全球股市反彈。而美國股市中,小型類股連續兩個月表現優於大型類股,以5.08%的漲幅,優於美國大型類股的2.97%(分別採羅素2000與標普500指數)。歐洲與日本股市受到匯率貶值拖累,分別上漲3.32%與0.62%(採道瓊歐洲600與日經225指數),整體已開發國家股票上漲2.83%(MSCI世界指數)。

相較於1月份單月近9%的漲幅,部份先前大漲國家股市出現拉回,新興市場股市2月漲幅只有0.1%。1月漲幅最兇猛的巴西與俄羅斯股市,分別下跌4.51%與2.15%(採巴西聖保羅證交所與俄羅斯RTS指數),受到選舉不確定性與戰爭風險拖累的印度股市則下跌0.89%(印度SENSEX指數)。

金磚四國中,只有中國股市以3.44%的漲幅(MSCI中國指數),延續1月以來的漲勢。巴西股市確實與先前所提在2月迎來一波修正,從經濟數據來看,巴西仍處於景氣循環早期,經濟數據不如預期機率較低,但問題出在該國股市快速透支上漲空間(去年9月以來,美元計價巴西股市上漲近40%)。

2月美國2年公債殖利率由2.46%升高至2.51%,10年公債殖利率則從2.63%升高至2.71%,整體美國政府債券下跌0.28%(美銀美林美國政府債券指數)。雖然無風險利率略有升高,但受到避險情緒下降,全球高收益債券與新興市場主權債券仍有好表現,分別上漲1.55%與0.91%(美銀美林全球高收益債券指數與美銀美林新興市場主權債券指數)。

2月美國經濟數據出現戲劇性變化,花旗驚奇指數從1月的大幅好轉變成大幅惡化(1月數值由-23.8升高至4.5,2月則從4.5降至-29.8)。惡化的經濟數據與前景,也反應在聯準會的行動中,不僅是停止升息,聯準會多位成員更開始討論停止縮減資產負債表。

隨著歐洲花旗驚奇指數逐步升高(-82.6升高至-58.8),加上討論中的新一輪定向長期再融資操作(TLTRO),歐洲股市透露出些許觸底訊號。目前歐洲股市本益比16.4倍,與過去5年平均值相比,股市估值仍屬便宜。

平衡型 配息率英雄榜

年化配息率部分,2月份的主要貨幣以安聯收益成長、聯博全球多元收益和法巴A歐洲多重資產入息基金的配息率居前,非主要貨幣計價的平衡型基金中,以安聯收益成長和聯博的全球多元收益、新興市場多元入息基金的配息率居前。南非幣級別以台幣計算之績效與原幣有差異的主因來自2月份南非幣兌台幣貶值5.5%。

2月份市場對於延續一月份樂觀的情緒上漲,先前漲多的新興市場則小幅上漲0.1%。

2019/02 境外平衡基金(主要貨幣)

2019/02 境外平衡基金(其他貨幣)

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債券型 配息率英雄榜

主要貨幣計價的債券配息基金中,年化配息率居前三位的基金分別是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益、富蘭克林坦伯頓全球債券和NN (L) 新興市場債券基金;其他貨幣中,仍以鋒裕匯理的兩檔南非幣計價基金(環高收、新興市場債)和NN (L) 新興市場債券基金配息率領先。

2019/02 境外債券基金(主要貨幣)

2019/02 境外債券基金(其他貨幣)

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股票型 配息率英雄榜

2月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票、法巴百利達歐洲高股息、NN亞洲收益基金配息率最高。其他貨幣計價以路博邁NB美國房地產、安聯全球新興市場高股息和聯博日本策略價值基金的配息率領先。

受到中美貿易談判進展順利,亞洲股市表現亮眼,歐洲市場也同時受惠於市場投資氣氛改善,表現不俗。

2019/02 境外股票基金(主要貨幣)

2019/02 境外股票基金(其他貨幣)

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