如何分散配息組合風險?一張圖秒懂

幾乎各種資產都有推出配息基金,有些投資人可能過於鍾情於部分資產,而忽略其他資產其實也能有不錯的配息。資深投資人大略可以掌握影響股票或債券報酬的因素,下圖將這些影響不同資產報酬率的因素整理出來。如果在建置配息組合的時候,留意避免將風險過度集中在某幾項上,才是長期安心領息的好方法。

影響不同資產報酬的因素

資料來源:BlackRock,「鉅亨買基金」整理。

圖中由左至右的預期報酬逐漸變大,同時也承擔更多的風險。要怎麼利用這張圖分散配息組合風險呢?舉例來說,如果原本大部分資金都集中在高收益債(屬於公司債的一種)和新興市場債這類的高息債券,會發現風險有很大的比例集中在通膨和信用上,這時候就可以利用抗通膨債券來平衡這部分的風險。

再換個重押在高股息資產的例子,雖然股票投資較可以對抗通膨,但是報酬率很高比例受到經濟狀況的影響,這時候多納入一些債券型資產可以分散風險,尤其添加較優質的債券(違約風險較低或清償順位較前,通常是指那些信評較高的債券)可以降低信用風險和投組波動。

7月份 配息基金戰報

儘管全球股市下跌的國家數遠多於上漲國家數,但在期待美國降息與美國股市上漲的幫助下,全球股市仍微幅上漲0.17%(MSCI全球指數)。

已開發國家中,美國與日本表現較佳,分別上漲1.31%與0.49%(標普500與日經225指數);歐洲股市則受到龍頭經濟數據不佳影響(法國CAC指數下跌2.39%、德國DAX指數下跌3.69%),整體歐洲股市下跌1.8%(道瓊歐洲600指數)。聯準會於7月底調降政策一率一碼,市場普遍認為不夠鴿派,然而如果聯準會接連降息並提高降息幅度,反而是衰退即將到來的危險訊號,這時風險性資產才會非常危險。

6月新興市場股市普遍大幅反彈後,7月份投資人趁聯準會開會前,趁機調降風險資產比重,主要新興市場國家股市普遍下跌。在少數上漲股市難撐大局的情況下,整體新興市場股市下跌1.69%(MSCI新興市場指數)。主要國家中,只有受益於年金改革題材的巴西股市出現上漲 (MSCI巴西指數上漲2.45%),中國、俄羅斯與印度股市則分別下跌0.96%、2.03%與5.75%(皆採MSCI指數)。

由於債券市場早已將聯準會升息反應在價格中,因此,聯準會降息並未給美國公債殖利率帶來太多變化。7月美國3個月國庫券殖利率從2.08%略降至2.06%,10年公債殖利率則持平在2.0%左右,整體美國政府債券微跌0.11%(美銀美林美國政府債券指數)。在美國公債殖利率持平,且利差縮窄的情況下,新興市場債券大漲1.11%(美銀美林新興市場主權債券指數),美國投資級債券與美國高收益債券也分別上漲0.66%與0.51%(美銀美林美國投資級債券與美銀美林全球高收益債券指數)。

平衡型 配息率英雄榜

年化配息率部分,主要貨幣配息平衡型基金中以景順亞洲平衡安聯收益成長聯博全球多元收益的配息率居前,景順亞洲平衡基金的配息高峰多集中在年中,7月份的高配息讓這檔基金難得奪冠;非主要貨幣計價的平衡型基金中,以安聯收益成長聯博的全球多元收益新興市場多元收益基金的配息率居前。

7月份成熟、新興市場兩樣情,成熟市場期待美國降息而上漲,新興市場則漲多回調。7月份美元對台幣變化不大,因此兩種貨幣計價報酬差別不大。南非幣兌台幣則下跌1.18%,造成績效上的落差。

2019/07 境外平衡基金(主要貨幣)

2019/07 境外平衡基金(其他貨幣)

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股票型 配息率英雄榜

7月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票NN亞洲收益法巴百利達歐洲高股息股票基金配息率最高。其他貨幣計價以聯博日本策略價值安聯全球新興市場高股息路博邁NB美國房地產基金配息率領先。

相較成熟市場股是維持上揚的表現,新興市場股市中東歐地區表現最差下跌2.69%,再來是亞洲地區下跌1.58%。

2019/07 境外股票基金(主要貨幣)

2019/07 境外股票基金(其他貨幣)

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債券型 配息率英雄榜

主要貨幣計價的債券配息基金中,年化配息率居前三位的基金分別是摩根士丹利新興市場國內債券路博邁NB新興市場本地貨幣債券富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益;其他貨幣中,仍以鋒裕匯理的南非幣計價環球高收益新興市場債券NN (L) 新興市場債券基金配息率領先。

新興市場國家接連降息,新興債券利差收斂,相對全球高收益債券表現更亮眼。

2019/07 境外債券基金(主要貨幣)

2019/07 境外債券基金(其他貨幣)

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