時隔10年之後,2020年港股IPO市場再掀起一波新熱潮,即便上半年受到新冠疫情影響,IPO市場偏冷,但隨著下半年中國經濟逐漸復甦,加上歐美央行的QE與創造出的低利環境,帶動全球股市飆升,也吸引不少企業選擇在股市大多頭的榮景下,積極掛牌上市。

受到港股朝向多元化發展之下,已有不少新經濟、科技、消費等類型企業選擇在港股上市,此外還有大批鮭魚返鄉二度上市的中概股,使得香港IPO市場更加熱鬧。

港股去年IPO 144家,募資金額達3957億港元,全球排名第二,僅次於那斯達克,港股繳出亮麗成績單主要受惠於中概股的二度上市及新經濟獨角獸的IPO。

資料來源:choice,港股歷年IPO融資額

資料來源:Bloomberg,全球主要交易所IPO融資金額及家數

另一方面,去年選擇在香港二度上市的企業共有10家,包含京東、網易、百勝中國、中通快遞等等。這些中概股回歸共募集1347億港元,占全年港股募資總額逾三成。而兩大重量級中概股,京東與網易合計就達550億港元,佔了二度上市募資總額四成。

若以去年IPO募資結構來看,新經濟比重不斷提升,TMT和生物醫藥合計比重接近55%,較2016年的15%水準大幅躍升,反映香港市場正與時俱進,並不再像過去以金融、地產為主。

資料來源:Wind

各方按讚 今年香港IPO續熱

全球四大會計師事務所紛紛看好今年香港IPO市場有機會延續去年的好光景。當中以資誠最為看好今年香港IPO市場,預估募資總額將達4200億~4600億港元。若能達其預測上限則可一舉超越2010年的4495億港元,創下史上新高。資誠同時預期今年香港掛牌新股數量約160檔,其中有10~15檔為中概股二度上市。

勤業眾信認為今年香港大約120~130檔IPO案,募資總額可望超過4000億港元,當中包含有超過10檔的二度上市案,合計募資金額至少1000億港元;同時也會有4~5個來自新經濟企業的大型IPO,每檔最少募資100億港元。

安侯建業則判斷2021年香港可達130~150筆IPO案,全年總募資金額達3500億~4000億港元。

安永則是預測今年香港IPO募資金額約3500億港元,年減10%,不過相信香港仍有機會拿下今年全球IPO一哥的寶座。若今年能吸引沙烏地阿美到香港二度上市,今年香港IPO募資金額會更高。

2020年IPO熱門股走勢

若扣除二度上市的熱門中概股,去年香港IPO市場有不少受到矚目的上市獨角獸,而這些熱門企業在去年掛牌後紛紛繳出不俗的成績單。

京東健康 (6618-HK)
京東集團旗下生技類股,在中國創造出「互聯網+醫療」的營運模式,成功迎接一片新藍海。京東健康2020年12月8日掛牌,申購價格每股70.58港元,上市第一個交易日股價跳漲逾40%。截至今年3月12日收盤為每股111.2港元,較申購價上漲近60%。

農夫山泉 (9633-HK)
打著「天然水」的名號,在中國有水中茅台之稱的農夫山泉,其已經連續8年保持中國飲用水市佔第一的寶座,且領先第二名約1.5倍。農夫山泉2020年9月8日掛牌,申購價格每股21.5港元,憑藉著在中國市場的獨特優勢,當時IPO超額認購1148倍,凍資6777億港元,成為港股史上最大凍資王。
而上市第一個交易日股價狂飆約55%。截至今年3月12日收盤為每股43.3港元,較申購價大漲逾一倍。

泡泡瑪特 (9992-HK)
將日本扭蛋文化導入中國的泡泡瑪特,可以被視為現今中國潮牌玩具市場的推手與定義者。智慧財產權(IP)可所謂是潮牌玩具的核心,泡泡瑪特目前營運的IP共93個,其中包括12個自有品牌系列作品與25個獨家IP。
泡泡瑪特2020年12月11日掛牌,申購價格每股38.5港元,上市第一個交易日股價狂飆約80%。截至今年3月12日收盤為每股65.15港元,較申購價上漲近70%。

今年重量級IPO個股

百度(9888-HK)
今年香港最受到矚目的上市案就是百度的回歸。在阿里巴巴成功在香港上市後,市場立即關注百度何時跟進回到香港掛牌。百度近幾年積極投入AI產業,同時今年更大動作與吉利集團合作,一腳跨進造車領域,為未來營運成長動能創造新契機。
百度股票申認作業於2021年3月12日進行,3月23日掛牌,申購價格每股295港元,計劃募資最高上看40億美元。

快手(1024-HK)
快手是抖音在中國的最大競爭對手,挾帶著高人氣,以及香港第一檔短影音股票,因為沒有可比價的企業,且抖音何時上市也不明朗,因此在IPO期間備受市場期待。
快手2021年2月5日掛牌,申購價格每股115港元,也不負眾望在上市第一個交易日股價即狂飆160%。截至今年3月12日收盤為每股304港元,較申購價上漲約165%。

汽車之家(2518-HK)
為今年第一家自美國回香港二度上市的中概股,背後富爸爸即是中國國企中國平安集團。作為中國最大的汽車平台網站,也是中國民眾查看汽車價格及車款資料最常用的網站,憑藉其擁有的大數據資料,結合AI、雲端技術,建構起連接汽車產業所有參與者的整合生態系統。汽車之家2021年3月15日掛牌,申購價格每股176.3港元。

今年潛在IPO標的

抖音
字節跳動旗下知名的短影音平台抖音無疑是今年全球市場最受矚目的IPO之一。而從最大競爭者快手在香港IPO後股價的表現來看,中國短影音龍頭股抖音一旦在香港掛牌,必定掀起一波凍資潮,與比價效應。

滴滴出行
今年另一條有機會在香港IPO的大魚則是中國網路叫車服務龍頭滴滴出行。外傳滴滴有考慮在今年下半年於香港IPO,且也有傳聞指出美團也想買下滴滴。目前滴滴估值約800億美元。已有投行評估滴滴可透過上市的方式與Uber等對手競爭,並以此拓展公司的國際業務。

京東物流
京東集團旗下第四家可望上市的子公司。目前相關上市文件已送交至港交所,外界評估今年第二季有機會上市,估值有機會達400億美元。京東物流利用母集團的資源,運用先進的無人技術及機器人,使得其與傳統物流有所不同,且其物流網路幾乎覆蓋全中國所有地區。

嗶哩嗶哩
已在美國掛牌的中國影音平台嗶哩嗶哩(俗稱B站)計劃將回香港二度上市,市場傳出已經取得港交所上市許可,預計募集30億美元。去年第四季,B站月均活躍用戶年增55%,達2.02億;月均付費用戶達到1790萬,年增103%。整體付費率創下新高,從2019年同期的6.8%攀升到去年第四季的8.9%。在不斷成長的業績推升下,過去12個月B站的股價上漲逾300%。

水滴公司
做為中國的保險平台,水滴公司在先後推出「水滴互助」、「水滴籌」與「水滴保險商城」後,形成「眾籌+互助+保險」的內生循環商業模式。由「水滴籌」引進流量,「水滴互助」與「水滴保險商城」則是將流量變現。根據最新消息,水滴公司估值已達百億美元。

知乎
由百度、騰訊、快手等戰略投資人參與投資的中國知識型網路平台「知乎」,傳出有意在香港掛牌上市。因為它的商業模式,無論是在A股還是港股,都沒有可比較的企業,如同快手掛牌一樣讓PE有更多的想像空間。而根據蘋果App store的歸類,知乎在社交排行榜單中,長期佔據免費社交軟體前五名。市場評估知乎目前的估值約在35億美元。

「德克士」與「康師傅私房牛肉麵」
兩者均為頂新國際集團旗下在中國的事業,德克士以炸雞連鎖餐廳在中國拓展版圖,康師傅私房牛肉麵則是標榜台灣風味的牛肉麵在中國打出名號。市場預估合計在香港集資8億美元。根據統計,德克士在中國門市達2600家,而康師傅私房牛肉麵連鎖店在北京、上海、廣州、深圳等地門市有126家。

港股 IPO 打新與台股 IPO比較

港股 IPO 抽籤又稱為港股打新,而由於港股新股中籤率很高,且港股打新基於優先保證一戶一手的政策,新股分配會盡量保證每個參與者都能中籤一手,故港股使得港股打新中籤率都落在 50-70% 之間,這遠遠優於台股 IPO 抽籤中籤率 0.1%-3.0%。

以上可以看出,港股在 IPO 中籤率遠遠優於台股 IPO 中籤率,但港股 IPO 的首日破發機率,也是比台股來說還要來得更高,這是值得注意的風險之一。

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