根據美銀（Bank of America）統計，自1928年以來，標普500指數在第四季的平均漲幅達2.9%，為全年表現最佳季度。若前三季上漲，第四季續漲機率高達九成；若9月創高，續漲機率更可突破九成，堪稱「投資人最期待的季度」。
由於年終獎金入市、稅務調整與節慶消費熱潮推動，漲勢常集中於11至12月。若再加上AI熱潮與Fed降息循環啟動，市場普遍預期多頭可望延續至明年初。
展望後市，美股具備四大支撐動能，為行情提供堅實後盾：
一是，企業獲利持續強勁。截至10月中下旬，已公布第三季財報的標普500成分股中，約87%優於市場預期，同時分析師對後續季度也給予正面展望，反映企業基本面穩健。
二是美國經濟維持韌性：美國第二季GDP年增3.8%，扭轉首季負成長，主要受消費支出推升；就業市場雖略有放緩但未失控，呈現溫和軟著陸態勢。
三是聯準會啟動降息循環：聯準會已於9月與10月各降息1碼，市場預期年底前仍有進一步降息的可能。根據芝商所（CME）FedWatch工具顯示（截至11月6日），市場預估年底再降息1碼的機率超過60%，顯示資金環境正逐步轉向寬鬆，有助支撐股市表現。
圖說：芝商所（CME）FedWatch工具
四是AI投資熱潮延續：生成式AI推升企業資本支出，應用並擴散至金融、醫療與工業領域，同時大型科技企業持續上修資本支出規模，顯示AI成長趨勢不減。貝萊德（BlackRock）預估，2025至2030年間，美國AI基建投資將達5兆美元，成為經濟新引擎。
然而，在多頭行情之下，市場對「估值過高」的疑慮也逐漸浮現。根據LSEG Datastream統計，標普500指數未來12個月本益比已攀升至23倍，創近五年新高，科技類股更高達30倍，超越長期均值21.4倍。同時，美股選擇權市場的多頭部位創下四年新高，且集中於AI概念股，令部分專家擔憂過度追逐AI題材恐引發短線修正風險。
高盛執行長David Solomon指出，AI熱潮推升市場估值脫離基本面，未來12至24個月美股恐出現10%至15%修正。他認為資金湧入AI的現象與2000年網路泡沫相似，部分投資恐難帶來實際報酬。他並非否認AI的長期價值，而是提醒市場須在熱潮中保持理性，避免盲目追高。
摩根大通執行長Jamie Dimon也示警，未來兩年美股不排除「重大修正」的可能；IMF總裁Kristalina Georgieva更指出，全球股市評價偏高恐成經濟隱憂。
不過，也有機構持正面看法，認為這波AI行情由企業獲利與實質需求驅動，與2000年泡沫不同，並非單純投機炒作，且AI熱潮仍由少數龍頭企業主導。B. Riley Wealth市場策略師Art Hogan認為，如今推動AI革命的企業多具成熟商業模式與穩定獲利能力，即便估值偏高，仍屬合理範圍。
若AI題材短線修正，市場可能出現板塊輪動，資金轉向防禦型產業或具穩定獲利的企業，部分高估值AI股則可能面臨較大回調，創投資金也可能收縮。然而，長期來看，AI產業仍具強勁動能，其所帶動的資料中心、晶片與運算需求持續擴張，將成為推動全球生產力與經濟成長的核心引擎，對長線投資人而言，修正或許反成布局良機。
市場若出現修正，將有助資金回歸基本面，促使企業重視獲利能力與永續經營，而非依賴題材炒作撐高股價。當AI估值回歸理性後，市場結構將更健康，具實質獲利與技術優勢的科技巨頭，如輝達、微軟、亞馬遜將成最大受益者。因此，投資人宜聚焦能落實AI商業化、展現實質投資報酬的公司，避免盲目追高。未來應密切關注企業財報中的AI營收貢獻、資本支出報酬率及能源供應鏈壓力，以掌握AI浪潮下的真實投資價值。
圖說：輝達股價走勢圖
圖說：微軟股價走勢圖
圖說：亞馬遜股價走勢圖
整體而言，美股多頭基調未變，降息循環、企業獲利回升及AI成長題材仍支撐指數續攻。不過，高估值、政策轉折與地緣政治等不確定因素，可能加劇短線波動。法人建議，投資人應「樂觀中帶謹慎」，在震盪中尋找穩健布局機會。
在策略上，建議採分散配置原則：核心資產可聚焦基本面穩健的科技、金融、工業與醫療板塊；防禦性配置則搭配債券與現金，降低市場波動風險。若看好AI長期成長趨勢，可透過定期定額布局，把握長線產業契機。
同時，亦可善用美股指期貨或選擇權來靈活應對波動，進行部位調整或風險管理。市場不乏這類產品，不過以流動性來講，芝商所（CME）推出的微型美股指選擇權（Micro E-mini Options）就比較受投資人歡迎。該產品涵蓋標普500與那斯達克100指數期貨，合約規模僅為標準E-mini的十分之一，期貨乘數分別為5美元與2美元，讓投資人以更低資金門檻，精準掌握美股大盤行情。
此類微型選擇權主打「小合約、低門檻、高彈性」，可靈活進行單邊避險、跨期套利或價差策略，成為市場熱門工具。2025年以來，微型美股指選擇權每日平均成交量達3.3萬口，年增約6%，顯示交易熱度穩步上升（見下圖）。
目前產品已涵蓋週一至週四短天期選擇權，搭配週五、月末與季度期權，形成完整週期結構，提供更靈活的操作空間。合約採現金結算，美式與歐式行權兼具，交易時間幾乎全天候，並可與E-mini選擇權以10：1比例對沖，及享有保證金抵銷。到期時，價內選擇權自動履約，依期貨最後30秒成交量加權平均價結算。
隨著小型合約普及，中小型投資人參與美股波動的門檻大幅降低，不僅提升市場流動性，也讓投資策略更具多元彈性。
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